Wolfe Research Pazartesi günü, CFO ofisi pazarında lider bir sağlayıcı olan BlackLine (NASDAQ:BL) hisselerini Peer Perform notuyla incelemeye başladı. Araştırma şirketi, şirketin hisse senedi için 5,4x ila 7,0x CY25 kurumsal değer-satış (EV/S) bazında 56 ila 74 $ arasında bir adil değer aralığı belirledi.
Kapsamlı finansal işlemler ürün paketi ile bilinen BlackLine, özellikle orta ölçekli ve kurumsal müşterilere yönelik finansal kapanış çözümü ile baskın bir oyuncu olmuştur. Şirket, Fortune 500 şirketlerinin yaklaşık %60’ının ve Fortune 1000 şirketlerinin %50’sinin hizmetlerinden yararlandığı güçlü bir müşteri tabanına sahiptir. BlackLine’ın temel farklılaştırıcıları otomasyon ve güvenilirliktir.
BlackLine, yaklaşık on yıldır %20’nin üzerinde büyümesine rağmen, zorlu makroekonomik ortam, değişen satın alma modelleri ve çözüm konsolidasyonuna yönelik eğilim nedeniyle 23 mali yılında yıldan yıla yaklaşık %13 büyüme ile bir değişim yaşadı. Bu değişim yeni müşteri ve kullanıcı büyümesini, genişleme oranlarını ve müşteriyi elde tutmayı etkiledi.
Yeni müşteri ve kullanıcı büyümesi 22 mali yılında sırasıyla %9 ve %12 iken 23 mali yılında yıllık bazda %5 ve %6’ya gerilemiştir. Net geliri elde tutma oranı (NRR) 22 mali yılında yaklaşık %109 iken 23 mali yılında yaklaşık %106’ya düştü ve brüt elde tutma oranları yüksek 90’lardan orta 90’lara geriledi.
Bu olumsuzluklara yanıt olarak BlackLine yönetimi proaktif bir işletme yaklaşımı benimsemiş ve 23 mali yılında 1.000 baz puandan fazla operasyonel kaldıraç elde etmiştir. Bu stratejinin, yavaşlayan gelir büyümesini dengelemeye yardımcı olmak için 24 ve 25 mali yıllarında sırasıyla %17,5 ila %19,5 faaliyet marjları ve %20,5 ila %21,5 serbest nakit akışı (FCF) marjları ile sonuçlanması beklenmektedir.
Şirket ayrıca çözümlere öncelik veren, iş ortağı ekosisteminden yararlanan ve ortalama sözleşme değerinde (ACV) %20-%30 artış sağlayabilecek Stratejik Ürün portföyüne odaklanan yeni bir işletme modeline geçiyor. BlackLine ayrıca koltuk ve platform fiyatlandırma stratejisini gözden geçiriyor ve GenAI gibi yenilikler sunuyor, ancak bunlar başlangıçta koltuk sayılarını baskılayabilir.
Bu girişimler BlackLine için potansiyel olarak büyümeyi yeniden canlandırabilecek olsa da Wolfe Research, bu tür operasyonel ve stratejik değişikliklerin genellikle zaman gerektirdiğini ve uygulama riskleri taşıdığını belirtiyor. Firma, hisse senedi üzerindeki duruşunu değiştirmeden önce çekişin kanıtını bekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
